造车是一场马拉松，既要低头拉车，更要抬头看路。蔚来和理想两家造车新势力2022年在新车交付和营收上都取得了更大的突破，但同时各项投入也只增不减，亏损面进一步扩大。

蔚来和理想陷“增产不增利”怪圈

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2023年2月底3月初，造车新势力理想和蔚来先后发布了各自2022年度的财报。报告显示，在收入较大幅度增长的同时，业绩却出现了更大幅度的亏损，虽然“多收了三五斗”，但却陷入了“增产不增利”的恶性循环中。尽管这只是蔚来和理想两家企业的境遇，却也是当今中国造车新势力的一个缩影。

销量增长了，收入增加了，本该是一件值得庆贺的事。2022年，蔚来和理想全年销售整车均超过10万辆，分别为12.25万辆和13.32万辆，同比分别增长34.0%和47.2%。销量的增长自然带来了收入的增长，蔚来和理想全年收入总额分别为492.69亿元和452.86亿元，同比分别增长36.3%和67.7%。

可以说，无论是销量还是收入，两家车企在过去的一年都实现了质的跨越。蔚来和理想之所以能够保持营收和交付量的持续扩大，一方面离不开两者在各自的产品细分领域持续提升产品竞争力，另一方面也得益于大环境持续向好，目前新能源汽车产业正处于迅速上升的状态，而在风口之下的企业更是直接受益者。

但如此庞大的收入，仍未能摆脱亏损的泥潭。其中，蔚来2022年经营亏损高达156.41亿元，比上年同期扩大了247.89%，如果简单按照交付量来计算，蔚来每卖一辆车亏损超10万元；理想的经营亏损额则为36.55亿元，虽然比蔚来赔得少，但却比其上年同期扩大了259.39%。

尽管都是亏损，但若非要比个高下，那么综合来看理想的经营情况要好于蔚来。理想汽车2022年的毛利为87.90亿元，同比增长52.6%；毛利率为19.4%，略低于上年同期的21.3%。蔚来汽车的毛利则是51.44亿元，同比下降24.6%；毛利率为13.7%，比2021年的20.1%直线下降了6.4个百分点。

如果把汽车销售收入均摊到每辆车上来计算，2022年蔚来单车价格为37.15万元，起售价32.8万元的ET5成为销量担当之后，均价或将进一步降低。理想的单车价格为33.1万元，L9交付后带动单车价格上涨，比2021年增加了4万元左右。

2022年，蔚来和理想的营收规模都到了500亿的边缘。理想率先提出，2023年要成为一家“千亿收入规模”的车企。蔚来虽然没有明确对2023年的营收预期，但根据此前流传的对赌协议，蔚来需要在2024年达到1200亿营收。按照两家企业当前的收入增速，都还有不小的差距。

年入近500亿是怎么做到入不敷出的？

一年收入接近500亿都不够花，还要倒贴几十甚至上百亿，蔚来和理想究竟是怎么做到“真·入不敷出”的呢？

财报显示，钱主要花在了三大方面，依次为销售成本、研发费用，以及销售、一般及行政（管理）费用。其中销售成本是大头，蔚来2022年的销售成本为441.25亿元，占营收总额的89.56%；理想为364.96亿元，占营收总额的80.59%。

其中，理想汽车在财报中解释，2022年的销售成本比上一年大幅增长71.76%，主要原因是车辆交付量的增加，以及2022年第三季度起开始交付理想L系列令平均销售成本增加。

蔚来汽车的销售成本更是居高不下，在其对2022年四季度销售成本的解释中，蔚来表示主要受以下因素的影响所致：一是整车交付量的增长；二是现有ES8、ES6及EC6车型相关的存货拨备、生产设施加速折旧及购买承诺损失，由于该等车型将切换至蔚来第二代技术平台，预计其产量和交付量将减少；三是每辆汽车的电池成本增加。

再看研发费用，蔚来和理想2022年用于研发的费用分别为108.36亿元和67.80亿元，比上年同期分别大幅增长了135.98%和106.33%，在总营收中的占比分别为21.99%和14.97%。

作为比较，传统车企的研发费用占营收比一般在3%-5%之间。以2021年为例，在国内主流车企中，广汽集团和长城汽车较高，分别为6.88%和6.65%；吉利汽车为5.43%；比亚迪和长安汽车分别为4.92%和4.59%；上汽集团仅为2.64%，在所有企业中垫底。跨国车企大抵也是如此，如大众集团为6.23%，通用汽车为6.00%，丰田汽车为4.00%，福特汽车为3.71%。

就连在技术创新方面“不吝投入”的特斯拉，其2022年在研发领域支出30.75亿美元（约合人民币212亿元），也仅占其815亿美元总营收的3.77%。

经过对比不难发现，蔚来和理想花在研发上的钱可以堪称是“不计成本”的投入。蔚来近三年的研发费用从24.88亿到45.92亿再到108.36亿元，理想从11.00亿到32.86亿再到67.80亿元，几乎保持年年翻番。如果说销售成本是硬性成本，很难节省，那么研发成本则是短期内看不到回报的软性成本，是用“烧钱”的模式透支不可预知的未来。

蔚来在财报中称，2022年研发费用的增加，主要是“由于研发职能的人员成本增加，以及新产品和技术的设计及开发成本增加导致研发费用增长”。理想亦是如此，主要是“由于雇员数量增加导致雇员薪酬的增加，以及新车型和技术研发活动增加令有关开支增加”。

另外，管理费用居高不下，也是连年亏损的原因之一。蔚来在2022年的“销售、一般及行政费用”为105.37亿元，理想“销售、一般及管理费用”为56.65亿元，仅次于研发支出。其中，理想对该部分费用解释称“主要由于雇员增加导致雇员薪酬增加，以及随着本公司销售与服务网络的扩大令租金支出增加”；蔚来则是除了人员成本增加外，还因为在中国及欧洲进行的市场及推广活动，以及销售及服务网络扩展相关费用增加。

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